Podle analýzy Trump 2.0: The First 100 Days od Cushman & Wakefield se předpokládá, že americká cla a obchodní politika ovlivní globální trhy, což může mimo jiné vést k přesunu výroby blíže k domovským trhům.

Začátek roku byl na evropském realitním trhu stabilní. Firmy pořád projevují zájem o pronájmy a investoři se postupně vracejí. Stále více podniků navíc přesouvá výrobu blíže k domovu, aby se vyhnuly komplikacím spojeným s dovozem ze vzdálených zemí. Tento trend představuje příležitost pro Českou republiku, která díky své strategické poloze a rozvinuté infrastruktuře může přilákat nové investice do průmyslových a logistických nemovitostí.

Navzdory tvrdému obratu v obchodní politice USA pod vedením prezidenta Trumpa zůstává základní ekonomický výhled společnosti Cushman & Wakefield optimistický. Evropský trh by měl zůstat odolný, i když se v roce 2025 očekává pomalejší růst, než se původně předpokládalo. Silnější růst se očekává od roku 2026.

Odolnost cen

Od začátku zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami v roce 2022 klesaly kapitálové hodnoty sedm čtvrtletí v řadě – kancelářské nemovitosti ztratily přibližně 22 %, maloobchodní 16 % a logistické 12 %. Nicméně ve 4. čtvrtletí 2023 kapitálové hodnoty zaznamenaly nárůst o 5-6 % napříč sektory. Základní scénář společnosti Cushman & Wakefield, který zohledňuje převládající ekonomický výhled, inflační trendy a vývoj výnosů státních dluhopisů, předpovídá udržitelnější oživení a kumulativní nárůst kapitálových hodnot o více než 9 % napříč všemi typy nemovitostí během následujících dvou let.

Více prostoru pro obranu a investice

Evropský posun od úsporné k expanzivnější fiskální politice představuje klíčovou změnu v ekonomické strategii. Vyšší veřejné výdaje, včetně obrany, mají za cíl podpořit agregátní poptávku a poskytnout nový impuls pro růst. V reakci na geopolitické napětí, zejména válku na Ukrajině a nejistotu v transatlantických vztazích, členské státy EU uvolňují rozpočtová pravidla s cílem zvýšit investice do obrany, infrastruktury a energetické transformace.

„S inflací blízko inflačního cíle a očekávanými dalšími sníženími sazeb ECB se finanční podmínky pravděpodobně dále uvolní. To by mělo snížit náklady na půjčky, zvýšit investice a spotřebu a podpořit ekonomický růst – poskytující významnou výhodu pro výhled eurozóny. Podpůrnější makroekonomické prostředí zlepší sentiment investorů, což povede ke zvýšeným kapitálovým tokům do evropských komerčních nemovitostí a zvýšené poptávce napříč sektory“ říká Sukhdeep Dhillon, vedoucí prognózování pro region EMEA v Cushman & Wakefield.

Rostoucí náklady na výstavbu: stávající nemovitosti z toho budou těžit

Cla na klíčové stavební materiály, jako jsou ocel a hliník, pravděpodobně zvýší tlak na rozpočty projektů. Developeři proto mohou některé své projekty odložit, omezit nebo zcela zrušit. Dopady se budou lišit podle typu nemovitostí. Průmyslové objekty a datová centra, které přinášejí vyšší výnosy a silnější růst nájmů, budou pravděpodobně lépe připraveny absorbovat zvýšené náklady. Naopak u kancelářských a maloobchodních nemovitostí bude namísto nové výstavby docházet spíše k rekonstrukcím stávajících objektů.

„Jakékoliv omezení nové nabídky pravděpodobně zvýší tlak na nájmy v sektorech s vysokou poptávkou, jako je logistika a prémiové kanceláře. Z toho mohou těžit především stávající komerční nemovitosti,“ dodává Kamila Breen, vedoucí průzkumu trhu v Cushman & Wakefield.

Výdaje na obranu poskytují podporu výrobě

Zvýšené výdaje na obranu mohou oživit evropský průmysl, vytvořit nová pracovní místa a podpořit celkový ekonomický růst. Očekává se také, že rozšiřování státní správy a obranných agentur zvýší poptávku po kancelářích. Vzhledem k tomu, že obranný sektor je často spojen s inovacemi v oblasti technologií a inženýrství, může růst výdajů vést i ke zvýšené poptávce po specializovaných kancelářích a laboratořích.

„Obchodní bariéry budou motivovat společnosti k přesunu výroby blíže k domovu, což povede k dlouhodobé poptávce po domácích průmyslových nemovitostech prostřednictvím strategií onshoringu a nearshoringu. Bez ohledu na dopady tarifů je pro výrobce zásadní diverzifikovat dodavatelské řetězce jako obezřetnou strategii řízení rizik“ upozorňuje Sukhdeep Dhillon.

Příležitosti pro evropské investory

Nedávné oslabení dolaru vůči euru může omezit kapitálové toky z USA do evropských nemovitostí. Naopak rostoucí globální nejistota vede investory k bezpečnějším a likvidnějším aktivům, což zatím podporuje poptávku po evropských státních dluhopisech. Pokud se investoři začnou více zaměřovat na méně likvidní, ale relativně bezpečná aktiva, evropské komerční nemovitosti z toho mohou těžit, navzdory jejich vyšším cenám. Zatímco američtí investoři přehodnocují své globální strategie, domácí investoři v Evropě mohou nacházet nové příležitosti pro svůj kapitál.